铜价继续创新高

周一，上海期货交易所迎来开盘，国内有色金属市场呈现集体上涨走势，其中沪铜更是呈现高开澎湃势头。主月2405合约截至15:00收盘，最新报价上涨至75540元/吨，涨幅超过2.6%，成功刷新历史高位。

清明假期后首个交易日，市场提货情绪保持稳定，持货商持价意愿坚挺。但下游贸易商仍持有观望态度，寻找低价货源的意愿并未改变，高铜价继续对买家的接受积极性形成压制，整体市场交投气氛浓厚比较冷。

宏观层面，美国3月非农数据强劲，引发市场对二次通胀风险的担忧。美联储鹰派声音再度出现，降息预期被推迟。尽管美国3月份整体标题和CPI（不包括食品和能源成本）预计将同比上涨0.3%，低于2月份的0.4%，但核心指标仍较上年同期上涨3.7%左右，远高于美联储的舒适区。但这些影响对沪铜市场的影响有限，且很大程度上被海外经济向好趋势所抵消。

沪铜价格上涨主要受益于国内外宏观气候的乐观预期。美国制造业PMI升温，以及市场对美国经济实现软着陆的乐观预期，共同支撑铜价强势表现。与此同时，中国经济触底反弹，“以旧换新”行动计划在房地产领域率先启动，加之当前消费旺季、“银四”背景，金属需求有望复苏逐步回暖，进一步巩固铜价强势地位。

库存方面，上海期货交易所最新数据显示，4月3日当周沪铜库存小幅增加，周库存上涨0.56%至291849吨，达到近四年来新高。伦敦金属交易所(LME)数据也显示，上周农历铜库存呈现区间波动，整体回升，最新库存水平为115,525吨，对铜价有一定压制作用。

工业端，虽然3月份国内电解铜产量同比增速超出预期，但进入4月份，国内冶炼厂开始进入传统检修期，产能释放将有限。另外，市场传言国内虽启动减产，但并未令TC企稳，后续仍需密切关注是否有额外减产动作。

现货市场，长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜价格和广东现货1#铜价格大幅上涨，均价分别为75570元/吨和75520元/吨，涨幅均超过2000元。元/吨与前一交易日相比，呈现出铜价强劲上涨的走势。

总体来看，宏观乐观气氛和供应紧张的双重因素共同推动铜价强势上行，价格重心继续下探高位。考虑到目前的市场逻辑，在需求没有出现明显负反馈或者复苏周期被证伪的情况下，短期内我们仍然建议维持低吸策略。