铜价不断创下新高

周一上海期货交易所迎来开市，国内有色金属市场呈现集体上涨走势，其中沪铜更是呈现高开高走的势头。主力月2405合约于15:00收盘，最新报价高达75540元/吨，涨幅逾2.6%，成功刷新历史高位。

清明假期后首个交易日，市场回货情绪保持平稳，持货商持价意愿坚挺。但下游贸易商依然持观望态度，寻找低价货源的意愿未变，高位铜价继续对买家的承接积极性形成压制，整体市场交投气氛较为冷淡。

宏观层面，美国3月非农就业数据强劲，引发市场对二次通胀风险的担忧。美联储鹰派声音重现，降息预期推迟。虽然预计3月美国总体及CPI（不包括食品和能源成本）同比上涨0.3%，低于2月的0.4%，但核心指标同比仍上涨3.7%左右，远高于美联储的舒适区。不过，这些影响对沪铜市场的影响有限，且基本被海外经济体的积极走势所抵消。

沪铜价格的飙升主要受益于国内外宏观气候的乐观预期。美国制造业PMI的升温，以及市场对美国经济实现软着陆的乐观预期，共同支撑了铜价的强势表现。同时，中国经济触底反弹，“以旧换新”行动计划在房地产领域率先启动，加之当前消费旺季到来，“银四”背景下，金属需求复苏有望逐步回暖，进一步巩固铜价的强势地位。

库存方面，上海期货交易所最新数据显示，4月3日当周上海铜库存小幅增加，周库存环比上涨0.56%至291849吨，达到近四年新高。伦敦金属交易所(LME)数据也显示，上周农历铜库存呈现区间波动，整体回升，最新库存水平为115525吨，对铜价产生一定抑制作用。

工业端，虽然3月份国内电解铜产量同比超预期增长，但进入4月份，国内冶炼厂开始进入传统检修期，产能释放将受到限制。此外，市场传闻国内减产虽然启动，但并未使TC价格企稳，后续仍需密切关注是否有进一步的减产动作。

现货市场，长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜价格和广东现货1#铜价格均大幅上涨，均价分别报75570元/吨和75520元/吨，较上一交易日上涨逾2000元/吨，显示铜价上涨趋势强劲。

总体来看，宏观氛围乐观与供应受限的双重因素共同推动铜价强劲上行，价格重心持续探高。鉴于目前的市场逻辑，在需求没有出现明显负面反馈或复苏周期没有证伪的情况下，短期内我们仍然建议维持低吸策略。