周三(12月18日)，美元指数窄幅震荡后反弹上行，截至北京时间16:35，美元指数报106.960(+0.01，+0.01%)；美原油主力02偏向上行报70.03(+0.38，+0.55%)。
沪铜日内呈弱势震荡格局，主力合约2501最终收跌0.84%，收盘价报73930元。市场谨慎氛围弥漫，有色板块大面积承压下跌。目前正处于铜需求淡季，市场表现趋于疲软，现货成交低迷，对铜价形成压制。此外，美联储预示明年降息路径可能遭遇重重阻力，加之圣诞假期前欧美市场风险偏好有所回落，沪铜继续维持震荡走势。
美联储利率决议公布在即，资金选择套期保值获利了结离场，导致铜价上方承压。美联储年内虽然多次讨论加息但均未降息，但通胀的顽固导致降息步伐一再推迟，美元指数表现强势。尽管鲍威尔在全球央行年度会议上明确了降息方向，9月份已开启年内第二次降息，但美元依然强势。尤其是在11月特朗普成功当选总统后，美元更是大幅飙升。此外，在本次年内最后一次议息会议上，美联储传递出鹰派基调，虽然12月降息已成定局，但明年1月降息步伐或将放缓，美联储官员未来在降息道路上将更加谨慎，降息周期或将短暂，下半年或将止步，美元或将持续走强，对铜价构成利空。
国内经济方面，年内已两次降息，降息力度均强于往年，并释放出进一步降息政策的可能性。同时，为推动经济高质量发展，已三次降息并调整LPR。财政政策积极，发行特别国债，支持地方债、房地产市场等。9月底，宏观刺激政策出台力度加大，市场氛围积极，股市飙升带动铜价上涨。11月，宏观刺激政策正式发布，提高地方政府债务限额，连续五年安排专项债发行，宏观经济环境预期稳中向好，对铜价产生积极影响。此外，“以旧换新”政策提振了新能源汽车和家电市场的消费热情，支撑了金属市场的需求前景，限制了铜价的跌幅。
基本面来看，智利铜矿商安托法加斯塔已与中国江西铜业等冶炼厂就明年的基准加工费达成一致，费用大幅下调反映出矿端紧张的格局，预示着明年供应紧张局面将延续，这将对铜价形成支撑。不过，市场新增订单减少，但多数企业提前在手订单充足，支撑12月初开工率维持高位。同时，12月下旬不少铜杆及下游企业将进行年末结算，或将部分需求提前至12月中上旬释放。但整体来看，年末气氛逐渐转浓，终端低位补库动能不足，成交面疲软明显，消费预期加冷，铜价承压弱势震荡。
综合当前宏微观形势，宏观因素仍是定价的关键因素。虽然铜市消费保持韧性，库存持续支撑价格。但进入12月下旬，年末气氛逐渐浓厚，终端补充低位库存的动能不足，成交面疲软明显。预计铜价将承压弱势震荡。但考虑到国内社会库存水平较低及年末存在赶单现象，铜价短时间内下方空间或无法快速打开。因此，操作上应避免追空，等待反弹后的高位做空机会为主。
发布时间：2024年12月19日