抽象的：供需矛盾是推动镍价上涨的原因之一，但激烈的市场形势背后，业内更多的猜测是“散”（以嘉能可为首）和“空”（以青山集团为主）。 。
近期，以俄罗斯和乌克兰冲突为导火索，LME（伦敦金属交易所）镍期货爆发了“史诗级”行情。
供需矛盾是推动镍价上涨的原因之一，但激烈的市场形势背后，业内更多的猜测是双方的资本力量“牛”（嘉能可领衔）和“牛”空”（主要是青山集团）。
LME镍市场时间线整理
3月7日，LME镍价从30000美元/吨（开盘价）攀升至50900美元/吨（结算价），单日涨幅约70%。
3月8日，LME镍价继续飙升，最高升至10.1万美元/吨，随后回落至8万美元/吨。两个交易日，LME镍价涨幅高达248%。
3月8日下午4点，LME决定暂停镍期货交易，并推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割。
3月9日，青山集团回应称，将用其高哑镍板替代国内金属镍板，并已通过多种渠道调配充足现货发货。
3月10日，LME表示计划在镍交易重新开放前抵消多头和空头头寸，但双方均未做出积极回应。
3月11日至15日，LME镍继续停牌。
3月15日，LME宣布镍合约将于当地时间3月16日恢复交易。青山集团表示，将与银团协调流动性信贷，满足青山镍的持有保证金和结算需求。
总之，俄罗斯作为镍资源的重要出口国，因俄乌战争而受到制裁，导致俄罗斯镍无法在LME交割，叠加镍资源无法补充等多重因素。东南亚及时，青山集团用于对冲的空单可能无法按时交付，从而产生了连锁反应。
种种迹象表明，这场所谓的“挤空”事件尚未结束，多空利益相关者、LME、金融机构之间的沟通和博弈仍在继续。
以此为契机，本文将尝试回答以下问题：
1、镍金属为何成为资本博弈焦点？
2、镍资源供应是否充足？
3、镍价上涨对新能源汽车市场影响有多大？
动力电池用镍成新增长极
随着全球新能源汽车的快速发展，叠加三元锂电池高镍低钴的趋势，动力电池用镍正在成为镍消费新的增长极。
业内预测，到2025年，全球动力三元电池占比将达到50%左右，其中高镍三元电池占比将超过83%，5系三元电池占比将下降至17%以下。镍的需求量也将从2020年的6.6万吨增至2025年的62万吨，未来四年年均复合增长率达48%。
据预测，全球动力电池镍需求量也将从目前的不足7%增长到2030年的26%。
作为全球新能源汽车的领头羊，特斯拉的“囤镍”行为近乎疯狂。特斯拉CEO马斯克也多次提到，镍原材料是特斯拉最大的瓶颈。
高工锂电注意到，2021年以来，特斯拉先后与法国新喀里多尼亚矿业公司Proni Resources、澳大利亚矿业巨头必和必拓、巴西淡水河谷、加拿大矿业公司Giga Metals、美国矿业公司Talon Metals等多家矿业公司签约多项镍精矿长期供应协议。
此外，宁德时代、格林美、华友钴业、中威、青山集团等动力电池产业链企业也在加大对镍资源的掌控力度。
这意味着控制镍资源就相当于掌握了万亿赛道的门票。
嘉能可是全球最大的大宗商品贸易商，也是全球最大的含镍材料回收商和加工商之一，在加拿大、挪威、澳大利亚和新科里多尼亚拥有镍相关采矿业务。资产。 2021年，公司镍资产收入为28.16亿美元，同比增长约20%。
LME数据显示，自2022年1月10日以来，单一客户持有镍期货仓单比例已从30%逐步提升至39%，到3月初，占总仓单比例已超过90% 。
按照这个幅度，市场猜测这场多空博弈的多头最有可能是嘉能可。
一方面，青山集团突破了“NPI（红土镍矿镍生铁）——高冰镍”制备技术，成本大幅降低，有望打破硫酸镍对纯镍的影响（镍含量不低于99.8%，又称原生镍）。
另一方面，2022年将是青山集团印尼新项目投产之年。青山对自身在建产能抱有强烈的增长预期。 2021年3月，青山与华友钴业、中卫股份签署高冰镍供应协议，自2021年10月起一年内，青山将向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中卫供应4万吨高冰镍。高镍哑光。
需要指出的是，LME对镍交割产品的要求是纯镍，高冰镍是中间产品，不能用于交割。青山纯镍主要从俄罗斯进口。俄罗斯镍因俄乌战争而被禁止交易，叠加全球极低的纯镍库存，让青山面临“无货调整”的危险。
也正是因为如此，镍金属的多空博弈一触即发。
全球镍储量及供应
据美国地质调查局（USGS）统计，截至2021年底，全球镍储量（陆基矿床探明储量）约为9500万吨。
其中，印度尼西亚和澳大利亚分别约2100万吨，占比22%，居前两位；巴西镍储量1600万吨，占17%，排名第三；俄罗斯和菲律宾分别占8%和5%。 %，排名第四或第五。 TOP5国家占全球镍资源的74%。
中国镍储量约为280万吨，占比3%。我国作为镍资源消费大国，镍资源进口依赖度较高，进口率连续多年超过80%。
根据矿石性质，镍矿石主要分为硫化镍和红土镍，其比例约为6：4。前者主要分布在澳大利亚、俄罗斯等地区，后者主要分布在印度尼西亚、巴西、菲律宾等地区。
从应用市场来看，镍的下游需求主要是不锈钢、合金和动力电池的制造。不锈钢约占72%，合金及铸件约占12%，电池用镍约占7%。
此前，镍供应链上存在两条相对独立的供应路线：“红土镍-镍生铁/镍铁-不锈钢”和“硫化镍-纯镍-电池镍”。
与此同时，镍的供需市场也逐渐面临结构性失衡。一方面，RKEF工艺生产的镍生铁项目大量投产，导致镍生铁相对过剩；另一方面，在新能源汽车快速发展的带动下，电池镍的增长导致纯镍相对短缺。
世界金属统计局报告数据显示，2020年镍将出现8.4万吨过剩。2021年开始，全球镍需求将大幅上升。新能源汽车销售带动镍边际消费增长，2021年全球镍市场供应缺口将达14.43万吨。
但随着中间产品加工技术的突破，上述二元结构的供应路线正在被打破。一、低品位红土矿通过HPAL工艺湿法中间产品生产硫酸镍；二是高品位红土矿通过RKEF烟火法生产镍生铁，再经过转炉吹炼生产高品位冰镍，进而生产硫酸镍。实现了红土镍矿在新能源行业应用的可能性。
目前采用HPAL技术的生产项目有Ramu、Moa、Coral Bay、Taganito等。同时还有宁德时代、格林美投资的清美邦项目、华友钴业投资的华粤镍钴项目、华飞镍业等。 -亿纬投资的钴项目均为HPAL工艺项目。
此外，青山集团主导的高冰镍项目投产，也拉开了红土镍和硫酸镍的差距，实现了镍生铁在不锈钢和新能源产业之间的转换。
业内观点认为，短期内高冰镍产能释放尚未达到缓解镍元素供应缺口的幅度，硫酸镍供应增长仍依赖于溶解原生镍等镍豆/镍粉。保持强劲的趋势。
长期来看，不锈钢等传统领域的镍消费量保持稳定增长，三元动力电池领域快速增长的趋势是确定的。 “镍生铁-高冰镍”项目产能已释放，HPAL工艺项目将于2023年进入量产期。镍资源整体需求将保持供需紧平衡。未来。
镍价上涨对新能源汽车市场的影响
事实上，由于镍价暴涨，特斯拉的Model 3高性能版和采用高镍电池的Model Y长寿命高性能版均涨价1万元。
按高镍三元锂电池每GWh计算（以NCM 811为例），需镍750金属吨，中低镍（5串、6串）三元锂电池每GWh需500-600金属吨金属吨镍。那么镍单价每金属吨上涨1万元，意味着每GWh三元锂电池的成本增加约500万元至750万元。
粗略估算，当镍价为5万美元/吨时，一辆特斯拉Model 3（76.8KWh）的成本将增加1.05万元；当镍价攀升至10万美元/吨时，特斯拉Model 3的成本将会增加。增加近2.8万元。
2021年以来，全球新能源汽车销量激增，高镍动力电池市场渗透加速。
特别是海外电动汽车的高端车型大多采用高镍技术路线，导致国际市场高镍电池装机量大幅增加，包括宁德时代、松下、LG能源、三星SDI、SKI等中日韩领先电池企业。
从影响来看，一方面，目前镍生铁转高冰镍，因经济性不足，导致项目产能释放缓慢。镍价持续上涨，将刺激印尼高冰镍项目产能加速产出。
另一方面，由于材料价格上涨，新能源汽车开始集体提价。业内普遍担心，如果镍材价格持续发酵，今年新能源汽车高镍车型产销量或将增产或限产。
发布时间：2022年4月12日